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公用事業理財:長期看好水流域及黑臭水體治理

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瀏覽:- 發布日期:2018-10-31 15:36:30【

投資摘要:

當前環保產業具備環境治理和社會投資雙重屬性,國家對環境質量要求的提高以及減緩GDP增速下滑的需求都要求環保產業在未來承擔更加重要的歷史使命,市場空間只是初步開啟。我們認為環保板塊進入加配良機,行業目前估值35倍PE(ttm)處于歷史底部,上調行業評級。后市策略方面,我們認為沿著兩條線展開,短期建議關注政策驅動力明顯、高景氣行業的細分領域龍頭,如環衛、監測、危廢等,長期建議關注ppp+海綿城市推動下水流域以及黑臭水體治理相關標的。

18年我們重點看好水領域的長期投資機會:水流域治理市場空間廣闊,黑臭水體治理緊迫。在十九大高度關注人民美好生活、政府由數量考核轉變為質量考核的大背景下,“河長制”、PPP、海綿城市等政策密集出臺,未來水領域的訂單將加速落地,水流域治理市場空間廣闊。現階段在水流域治理中黑臭水體的治理最為緊迫,隨著黑臭水體治理項目逐漸釋放,擁有先進技術優勢、在污水處理行業有豐富經驗的企業有望大幅提升業績。行業重點公司推薦:國禎環保、博世科。

環衛服務:空間大、增速快,業績確定性高。隨著市場化大幕的推開,環衛服務將進入快速成長期。從2013年政府推出購買公共服務的文件后,環衛市場化訂單釋放迅速,從2014年的年化不足50億快速上升到2016年的238億訂單規模,預計2017年全年將超過300億,增速可觀,而300億相對每年接近2000億的市場空間來說滲透率依然較低,預計未來四五年將繼續維持高速增長。行業重點公司推薦:龍馬環衛、啟迪桑德。

監測:環保稅實施,刺激環境監測設備需求增長。環保稅的實施,環保督查的趨嚴,使得無論是企業還是監管部門必然都會力求排污數據的精確度和權威性,這將大大刺激環境監測設備以及運維市場的需求,行業重點公司推薦:聚光科技、盈峰環境。

危廢:處臵供需缺口較大,實際處臵率不足30%。目前地區危廢產量與處臵能力錯配嚴重,水泥窯協同處臵具備成本、改造時間短、無二次污染等方面的優勢,成為傳統危廢處臵工藝重要補充,建議關注傳統和新工藝并存,具備一體化處臵能力的行業龍頭。行業重點公司推薦:東江環保、金圓股份。

風險提示:政策執行力度低于預期;市場系統性風險。

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